Se vende Isagen, ¿se le apagará la luz al gobierno?

Inversión en infraestructura Cárdenas señaló que el proceso de venta de la participación del gobierno en Isagen se hace pensando en la construcción de autopistas para ayudar a la modernidad del país. "La nación hizo unas inversiones enormes que requirieron de gran esfuerzo en los años noventa para fortalecer la infraestructura eléctrica, hoy afortunadamente no tenemos problema en este sector por lo que la capacidad de generación de energía es eficiente y podemos responder a la adecuación de vías nacionales (...) con la venta, los recursos son indispensables para que el país pueda dar un gran salto en materia de la infraestructura”, afirmó. Ramiro Valencia Cossio, quien hizo parte de la junta directiva de Isagen, consideró inoportuna la venta de una de las compañías públicas que mayor rentabilidad genera en la actualidad. El exministro de Minas y Energía recalca que esta empresa se convierte en un punto estratégico que le permite al gobierno tener el conocimiento real de la generación energética. Si de inversión en infraestrutura vial se trata Cossio dice que "cualquier banca internacional con la pignoración de las acciones del gobierno, le daría ese crédito y este se pagaría en diez años con las utilidades de Isagen. Cambiar un activo que da utilidades por otro que es una vía, una carretera o una obra de infraestructura, no generará mayores beneficios". Añade que teniendo la posibilidad de vender el 10% de las acciones de Ecopetrol, sin perder el control mayoritario, el gobierno podría perfectamente obtener tres o cuatro veces los recursos que necesita." La infraestructura es fundamental para el país, pero la gran verdad es que a nosotros nos dijeron que las vías estaban financiadas." Por el contrario, la Cámara Colombiana de Infraestructura (CCI) ve con buenos ojos la decisión de venta argumentando que el presupuesto conseguido servirá para reinvertir en otro activo que necesita con urgencia la nación. Ana Carolina Ramírez, directora de asuntos económicos de la CCI, anota que lo que debe importar es garantizar las fuentes de financiación de buenas obras de infraestructura necesarias para el país. "La venta de Isagen no es para financiar nuevas inversiones, está destinada para invertir en el programa de la cuarta generación de concesiones que prometió el gobierno desde hace tres años aproximadamente". Para Ramírez se debe tener en cuenta que el país requiere de mayor inversión en sus vías, las cuales estarían rondando los dos puntos del PIB que en dinero representa $11.500 millones de dólares durante los próximos años. "Lo que sorprende es que en un programa anunciado hace tres años, hasta ahora el gobierno venga a buscar opciones. Para un proyecto de cuarta generación que tendría en cuenta la construcción de 8.000 kilómetros de carretera se necesitan 40 billones de pesos por lo que al vender a Isagen apenas se garantiza que se tiene dinero para comenzar".

No vender y ahorrar en gasto público El senador del Partido de la U Juan Carlos Vélez cree que en este momento no es necesario vender Isagen ya que el gobierno creció en recaudo de impuestos. Además recalca que ceder la representación estatal de la compañía energética es "entregarle" el control a privados de una empresa bastante "rentable" para el gobierno. El legislador dice que con esta disposición, en cualquier momento se podría dar la privatización de empresas como ISA o Ecopetrol, por lo que sugiere que el gobierno debe recortar en burocracia y en gastos de publicidad oficial, los cuales representan $1.9 billones de pesos. "Si se quieren aumentar los recursos hay que buscar mayor participación del sector privado y dar un plazo más largo para el desarrollo vial del país. Isagen es un activo que se ha valorizado bastante. En el gobierno de Álvaro Uribe estaba cotizada en $1.800 millones de pesos, ahora su precio supera los $4.000 millones por lo que la mejor opción para liberar esos 4.5 billones de pesos es ahorrando", destaca Vélez. Ramiro Valencia Cossio estima que el actual gobierno "vendió" la idea de las locomotoras como gran solución para el país. " Estas locomotoras se vararon y la minero/energética, comenzó a caer sustancialmente. Todos los compromisos que hizo el gobierno no se han podido cumplir, es claro que ahora necesitan plata, pero es mejor ahorrar para no seguir ahuyentando la inversión y las exportaciones.

La composición accionaria de Isagen se divide así: un 57.66% de la nación, un 14.16% del Fondo de Pensiones de trabajadores colombianos; un 12.95% de Empresas Públicas de Medellín, un 10.09 % de accionistas minoritarios y un 5.06% propiedad de extranjeros. Para varios expertos existe preocupación por los pequeños inversionistas ante una desvalorización de la acción de la compañía energética. Juan Pablo Córdoba, presidente de la Bolsa de Valores de Colombia, dice que el mercado de capitales se debe usar para conseguirle efectivo a las empresas o cuando los accionistas así lo decidan. Cree que la institución bursátil está dispuesta a trabajar de la mano con el gobierno en el proceso de negociación haciendo respetar los derechos de los accionistas minoritarios, lo que representa el deber de las operaciones de capitales y garantizará una oportunidad de capitalización para el país. Córdoba cree que "afortunadamente en el mercado colombiano en los últimos años, tanto los accionistas controlantes del sector privado, como los del sector público, han sido muy respetuosos de los accionistas minoritarios. Hemos visto que cuando se hacen estas adquisiciones, estas se extienden al 100% de los accionistas al mismo precio, como lo dicen las mejores prácticas de gobierno, y en ese orden de ideas tenemos plena confianza que el mercado colombiano seguirá madurando en esta dirección". El consultor independiente para temas bursátiles Alexander Cárdenas siente que el inversionistas quedaría bien pagado, pero a largo plazo se debe mirar si los compradores quieran mantener a la empresa en bolsa o por el contrario comprar el 100 por ciento de la compañía con el objetivo de mantener un único dueño. " Ha pasado con Bavaria, Coltabaco o el BBVA, que compraron la participación del gobierno y posteriormente ofertaron públicamente las acciones (...) con el precio de venta y los proponentes, muy seguramente se presentará una puja interesante. Isagen es una muy buena compañía, eso va a terminar protegiendo a un accionista minoritario porque se consolida el precio de la acción". Para Cárdenas, desde el punto de vista del mercado, es una decisión de venta positiva si el precio se consuma como el gobierno lo piensa. El riesgo estaría en "el largo plazo ya que no habrá un flujo de caja entrante. El gobierno debería buscar unos mecanismos adicionales para financiar proyectos de infraestructura. Se está vendiendo y se está descapitalizando al tiempo". Las opiniones Desde que se dio a conocer la medida, el expresidente Álvaro Uribe fue uno de los mayores críticos de la futura negociación. Uribe considera que vender Isagen arriesga el futuro de la mayor parte de obras de infraestructura eléctrica en la nación. Por tal motivo Uribe decidió impulsar una acción popular para evitar la venta. “Vamos a instaurar una acción popular para pedirle a los jueces que impidan que el Estado pierda el control de Isagen, que es un instrumento con el que cuenta la nación para hacer obras de generación de energía, muchas de las cuales no las construye el sector privado”. Luis Fernando Rico, gerente de Isagen, manifestó su sorpresa al conocer la disposición del gobierno para vender su participación en la compañía al diario El Colombiano y a la emisora W Radio. Quien dirige a la compañía desde el 2001 explica que desde el 2002 se le ha venido entregando a los accionistas un billón de pesos en dividendos. "Al vender Isagen, podríamos estar hablando que el gobierno nacional estaría dejando de recibir unos $300 mil millones de pesos anuales en la repartición de los dividendos". - El ministro Cárdenas explicó que los recursos se utilizarán a partir del 7 de agosto del próximo año y que quedarán en una reserva para ser invertidos en la infraestructura de transporte de Colombia. - Credit Suisse e Iverlink , dos compañías de inversión le presentaron al Ministerio de Hacienda las compañías que podrían pujar por Isagen. Se destaca la colombiana Celsia que tiene el 12.6% en el mercado energético nacional. Celsia, empresa que pertenece al Grupo Argos y que cuenta con el 12,6% del mercado de generación de energía en el mercado local y su activos ascienden a $14,5 billones. Iberdrola , AES Corp, Sempra Energy, CIA Energética de Sao Paulo y Electricite de France serían las extranjeras interesadas en la energética.